Resumo: Especialistas identificam semelhanças entre a crise de 2008 e indicadores atuais, como a expansão do crédito privado, restrições a resgates em fundos e choques de energia, que podem elevar o risco de um novo colapso financeiro.
No dia 15/09/2008, empregados do Lehman Brothers deixaram seus escritórios carregando pertences em caixas de papelão, imagem que simbolizou o início da crise financeira global. A experiência de então é frequentemente citada hoje por analistas que enxergam ecos daquela turbulência nos movimentos recentes dos mercados e do sistema financeiro.
O que está acontecendo
Nos últimos meses, fundos que concedem crédito privado registraram perdas e passaram a limitar resgates de investidores. Gestoras e firmas como BlackRock, Blackstone, Apollo e Blue Owl enfrentaram pedidos de saque bilionários em veículos de crédito privado. Parte dessas empresas adotou restrições temporárias para proteger carteiras e acionistas.
Autoridades e veteranos do setor avaliam que o mercado de crédito privado cresceu rapidamente e segue pouco testado. A vice‑governadora do Banco da Inglaterra, Sarah Breeden, destaca que esse segmento saltou de praticamente zero para US$ 2,5 trilhões nas últimas décadas e alerta para a combinação de alavancagem, opacidade, complexidade e interconexões com o restante do sistema financeiro.
Comparações com 2007‑2008
Antes da crise de 2008, sinais de tensão apareceram em fundos ligados a empréstimos imobiliários e alguns gestores congelaram resgates. Hoje, dizem especialistas, há paralelos: restrições de liquidez, camadas de dívida em estruturas financeiras e potencial para contágio entre instituições.
Mohammed El‑Erian, principal conselheiro econômico da Allianz, afirma que fragilidades semelhantes às observadas em 2007 não estão sendo plenamente reconhecidas e que a migração de atividades de intermediação para credores privados surgiu, em parte, como resposta a regras mais rígidas impostas aos bancos após a crise anterior.
Em contrapartida, Larry Fink, diretor da BlackRock, tem minimizado a visão de risco sistêmico, argumentando que os problemas observados correspondem a uma parte pequena do mercado e que as instituições estão hoje mais sólidas do que em 2007‑08.
Riscos adicionais
O aumento dos preços da energia é apontado como possível catalisador de dificuldades econômicas. O petróleo Brent saltou de cerca de US$ 50 por barril no início de 2007 para US$ 100 no fim daquele ano, alcançando US$ 147 em julho de 2008. Recentemente, os preços voltaram a superar US$ 100 por barril, com preocupações sobre o fechamento do Estreito de Ormuz, que a Agência Internacional de Energia classificou como uma crise de segurança energética de grande magnitude.
Outro ponto de vulnerabilidade é a concentração do mercado acionário: investimentos em inteligência artificial atraíram mais de US$ 2 trilhões, na avaliação de especialistas, e cerca de 37% do valor do S&P 500 está concentrado em sete empresas, o que aumenta os riscos caso ocorra uma forte correção nos papéis dessas companhias.
Capacidade de resposta e coordenação internacional
Uma diferença relevante em relação a 2008 é o espaço restrito para políticas públicas. Em 2008, a dívida do governo britânico representava menos de 50% da renda nacional; hoje esse patamar está perto de 100%, depois de gastos extraordinários em resgates bancários, medidas durante a pandemia e subsídios energéticos. O Fundo Monetário Internacional também observa que o espaço para ação das autoridades diminuiu.
A cooperação internacional, crucial na resposta à crise anterior — com encontros decisivos em Washington e em Londres — é vista como mais frágil atualmente, o que pode complicar respostas coordenadas em caso de choque sistêmico.
Analistas ressaltam que, mesmo que o sistema bancário esteja mais capitalizado do que em 2008, fragilidades financeiras combinadas com choques externos tendem a atingir com maior intensidade os segmentos mais vulneráveis da população. O receio é que uma sequência de eventos adversos ocorra simultaneamente, ampliando o impacto econômico.
O episódio do Lehman Brothers e relatos de profissionais que vivenciaram a falência continuam a servir como alerta sobre o potencial de contágio e a rapidez com que perdas podem se espalhar entre instituições e investidores.
Com informações de G1
